Secondo quanto riferito, la startup di semiconduttori per l’IA Etched sta ricevendo offerte d’investimento di valore superiore al doppio della sua recente valutazione di 21 miliardi di dollari. Stando a persone a conoscenza della società, le offerte vanno dai 40 miliardi di dollari proposti da investitori di primo piano ai 50 miliardi di investitori relativamente meno noti. Le trattative sono tuttavia in una fase iniziale: anche se l’accordo dovesse concretizzarsi, l’importo e i termini potrebbero cambiare, e Etched ha rifiutato di commentare.

Contesto

Etched sta realizzando un sistema hardware completo per l’IA, dotato di chip proprietari progettati internamente. Secondo l’articolo, l’attrattiva dell’investimento dipende da due componenti progettati fin dall’inizio per accelerare l’inferenza nei calcoli dell’IA, ossia il processo con cui si elabora una risposta dopo che l’utente ha inviato un prompt. Robert Wachen, cofondatore e direttore operativo, aveva già dichiarato a TechCrunch che l’interesse degli investitori era dovuto a questi componenti.

La società sostiene che i suoi chip siano in grado di elaborare più token, più rapidamente e a costi inferiori rispetto ai chip Nvidia. Si tratta di una dichiarazione dell’azienda, non di risultati di test indipendenti presentati nell’articolo. È quindi più corretto considerare l’entità delle offerte d’investimento come un riflesso delle aspettative degli investitori su questo potenziale, anziché come prova di una superiorità dei chip già dimostrata.

Anche il percorso della società nella raccolta di capitali e nell’acquisizione di clienti contribuisce a spiegare l’interesse. A luglio, Etched ha annunciato un round d’investimento da 300 milioni di dollari, guidato da Sequoia, con una valutazione di 10,3 miliardi di dollari; a settembre ha annunciato un round da 700 milioni di dollari, con una valutazione di 21 miliardi. Le offerte riportate di recente sono successive a questo secondo round. L’articolo spiega che round di finanziamento consecutivi con valutazioni distinte stanno diventando sempre più comuni tra le startup che attirano attenzione.

Sul fronte dei clienti, la società di trading quantitativo Jane Street ha guidato il round d’investimento da 700 milioni di dollari ed è anche un cliente che ha ricevuto i primi sistemi. Etched ha dichiarato a luglio di aver ottenuto ordini da clienti per 1 miliardo di dollari, compreso un ordine di Jane Street; secondo l’articolo, l’annuncio è arrivato dopo che in estate erano stati prodotti chip di prova nello stabilimento TSMC. Il valore degli ordini indica che la società ha acquisito ordini e non significa, di per sé, che abbia già registrato ricavi dello stesso importo.

La società gestisce un nuovo data center da 10 megawatt nella Silicon Valley e ha aperto una struttura a Taiwan per coordinare la produzione vicino a TSMC. Secondo il Wall Street Journal, circa il 15% dei 400 dipendenti aveva lavorato in precedenza per Nvidia. Una persona a conoscenza della società ha affermato che, se Etched raccogliesse fondi per un importo simile a quello dell’ultima volta, potrebbe disporre di risorse sufficienti per sostenere le operazioni fino a 3,5 anni. Questa valutazione presuppone che l’importo della raccolta sia effettivamente simile.

Cosa significa questa notizia

Questa offerta mostra che la valutazione di una startup di semiconduttori per l’IA può essere rivista rapidamente, prima che siano noti i risultati a lungo termine dei suoi prodotti e della sua attività. Nel caso di Etched, gli investitori possono considerare non solo le dichiarazioni sulle prestazioni dei chip proprietari nell’inferenza, ma anche l’investimento di Jane Street, la consegna dei primi sistemi, gli ordini dei clienti, la produzione di semiconduttori e la costruzione del data center. Questi elementi non garantiscono il successo dell’attività, ma sono degni di nota perché il tentativo di collegare lo sviluppo tecnologico a sistemi reali e alla domanda dei clienti coincide con l’interesse degli investitori.

Per gli investitori è importante ricordare che una valutazione elevata non certifica automaticamente i risultati aziendali o la superiorità tecnologica di una società. In particolare, questa offerta è ancora in fase di trattativa. Per altre aziende che sviluppano chip per l’IA, invece, l’aumento delle aspettative del mercato può accompagnarsi a una concorrenza più intensa, nella quale sarà necessario dimostrare le prestazioni effettive dei chip, la capacità di produrli e realizzare i sistemi, e di acquisire clienti.

Per esempio, se una giovane impresa coreana di semiconduttori si preparasse a raccogliere capitali, potrebbe essere importante che distinguesse chiaramente il livello di convalida della propria tecnologia, gli ordini dei clienti e i piani di produzione, invece di usare direttamente l’importo dell’offerta a Etched come riferimento per la propria valutazione. Questo perché i termini dell’investimento in Etched non sono stati resi noti e non sono stati forniti elementi per confrontare la situazione delle due società.

Informazioni su programmi e sostegni pertinenti

Non si tratta di programmi di sostegno applicabili a Etched, ma esistono iniziative interne di cui possono tenere conto le imprese che in Corea del Sud si preparano a raccogliere investimenti o a ottenere una certificazione venture. Le imprese con sede principale (sede centrale, filiale o stabilimento) nella regione di Gangwon, o che intendono trasferirvisi, possono valutare la partecipazione al Programma 2026 per rafforzare i collegamenti con gli investimenti per le PMI e le imprese venture della Provincia autonoma speciale di Gangwon (강원특별자치도) e del Gangwon Techno Park (강원테크노파크) (2026년 중소·벤처기업 투자이음 강화 프로그램). Il programma offre collegamenti per la valutazione degli investimenti, eventi per attrarre investimenti e consulenze individuali approfondite, formazione per rafforzare le competenze e programmi di collegamento con i finanziamenti; secondo il bando, le domande sono accettate durante tutto l’anno.

Le PMI con sede nella città di Hwaseong (화성시) che hanno ottenuto la certificazione di impresa venture possono consultare il programma di sostegno ai costi per la certificazione venture della città di Hwaseong per la seconda metà del 2026 (2026년 하반기 벤처인증 비용 지원사업). Il programma prevede un sostegno fino a 450.000 won per impresa alle spese per ottenere la certificazione nelle categorie investimento venture, ricerca e sviluppo e crescita innovativa. Il bando indica come periodo del programma il 15 luglio-15 ottobre 2026 e specifica che la scadenza per le domande è il 14 ottobre; prima di presentare domanda, occorre quindi verificare i dettagli e la scadenza indicati nel bando. Entrambi i programmi prevedono requisiti territoriali e relativi alle imprese, perciò è necessario verificare prima la sede e i requisiti di ammissibilità.

Fatti accertati e aspetti ancora da chiarire

Fatti accertati

  • A luglio Etched ha annunciato un round d’investimento da 300 milioni di dollari, con una valutazione di 10,3 miliardi di dollari, e a settembre un round da 700 milioni di dollari, con una valutazione di 21 miliardi.
  • Secondo persone a conoscenza della società, Etched sta esaminando offerte nell’ordine di 40-50 miliardi di dollari.
  • Le trattative d’investimento sono in una fase iniziale e, anche se l’accordo dovesse concretizzarsi, i termini potrebbero cambiare.
  • La società sta sviluppando sistemi hardware per l’IA dotati di chip proprietari e sostiene che i suoi chip abbiano prestazioni superiori.
  • Jane Street ha guidato il round d’investimento precedente ed è stata indicata come cliente che ha ricevuto i primi sistemi.

Aspetti ancora da chiarire

  • Non è stato reso noto se Etched trasformerà effettivamente queste offerte in una raccolta di capitali.
  • In caso di accordo, l’importo finale dell’investimento, la valutazione e i termini specifici non sono stati resi noti.
  • L’articolo non presenta risultati di verifiche indipendenti che dimostrino che i chip proprietari siano davvero più veloci e meno costosi da utilizzare rispetto a quelli Nvidia, come sostiene la società.

Cosa dovrebbero verificare i lettori

  • Le imprese che valutano una raccolta di capitali dovrebbero distinguere tra importo offerto e importo effettivamente investito, nonché tra valutazione e termini dell’investimento. Anche nel caso di Etched, quanto reso noto finora è un’offerta in una fase iniziale.
  • Le imprese della regione di Gangwon possono verificare i requisiti territoriali del programma di collegamento con gli investimenti e la possibilità di presentare domanda durante tutto l’anno; quelle della città di Hwaseong possono verificare la tipologia di certificazione venture, i requisiti per il sostegno alle spese e la scadenza indicata nel bando.
  • Per le aziende tecnologiche può essere importante presentare separatamente le dichiarazioni sulle prestazioni, gli ordini dei clienti, la consegna dei sistemi e lo stato di preparazione della produzione. Anche nell’articolo su Etched, le dichiarazioni sulle prestazioni sono attribuite alla società.

Riferimenti